تاريخ سعر سهم Workday: من الطرح العام إلى الذروة والتراجع
2012-2019: سنوات النمو السحابي
طرحت Workday أسهمها للاكتتاب العام في بورصة Nasdaq في أكتوبر 2012 بسعر 28 دولارًا للسهم، وأغلق السهم في يومه الأول قرب 48 دولارًا، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 72% دلّ على شهية سوقية قوية لمنصات المؤسسات السحابية الأصيلة.
بين عامَي 2013 و2019، تحرّك السهم بوجه عام بالتوازي مع قطاع SaaS للمؤسسات، إذ ارتفع من نحو 50 دولارًا إلى نحو 160 دولارًا مع تسارع اعتماد الحوسبة السحابية ومضاعفة الإيرادات تقريبًا كل سنتين إلى ثلاث سنوات. وعكس سعر سهم WDAY توقعات نمو مرتفعة قُيِّمت بمضاعفات إيرادات كانت ستبدو مبالغًا فيها وفق معايير الأسهم التقليدية، غير أنها كانت إجماع السوق بالنسبة لبرامج السحابة سريعة النمو.
| العام | إغلاق العام | التغير السنوي |
|---|---|---|
| 2013 | $83.16 | +52.6% |
| 2016 | $66.09 | -17.1% |
| 2018 | $159.68 | +57.0% |
| 2019 | $164.45 | +3.0% |
2020-2021: الارتفاع في زمن الجائحة وتضخم مضاعفات التقييم
أشعل وباء كوفيد-19 الطلبَ على برمجيات السحابة، إذ سارعت المؤسسات إلى تبني التحول الرقمي. ارتفع سعر سهم Workday بنسبة 45.7% خلال عام 2020، ليغلق عند 239.61 دولارًا، ثم أضاف 14% أخرى في 2021 ليصل إلى 273.18 دولارًا. وبلغ السهم ذروته اللحظية التاريخية قرب 300 دولار في أواخر 2021.
تزامنت هذه المرحلة مع ذروة تقييمات SaaS على مستوى القطاع. إذ بلغ متوسط مضاعف EV/Revenue لشركات SaaS المدرجة في البورصة 18-19 ضعفًا طوال معظم عام 2021، فيما تجاوزت شركات الربع الأعلى 30 ضعفًا. بل وصل سهم Asana لفترة وجيزة إلى 89 ضعف الإيرادات في نوفمبر 2021، مسجلًا رقمًا قياسيًا للقطاع. وتداولت Workday بمضاعفات مرتفعة عكست حجمها ومكانتها السوقية.
2022: صدمة الفائدة وانهيار المضاعفات
كان دورة رفع أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، التي انطلقت مطلع 2022، الحدثَ الأبرز والأكثر تأثيرًا على تقييمات أسهم SaaS خلال العقد الماضي. فقد أدى ارتفاع الفائدة إلى تراجع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، وهو العمود الفقري لتقييمات أسهم النمو. وكانت الشركات غير المربحة وذات المضاعفات المرتفعة الأشد تضررًا.
تراجع سعر سهم WDAY بنسبة 38.8% في 2022، مغلقًا عند 167.33 دولارًا. كما انهار متوسط مضاعف EV/Revenue للقطاع الأوسع من نحو 18 ضعفًا إلى أرقام أحادية في غضون أشهر.
2023: الانتعاش
كان عام 2023 أقوى سنة تقويمية لـ Workday منذ مرحلة نموها الأولى، إذ قفز السهم بنسبة 65.0% ليغلق عند 276.06 دولارًا. قادت الانتعاشَ موجةُ تفاؤل واسعة حول تكامل الذكاء الاصطناعي، وتحسّن ربحية برمجيات المؤسسات، فضلًا عن الإعلانات الأولى لمنتجات Workday المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. ومنح النمو المتواصل في إيرادات الاشتراكات بأرقام مزدوجة المستثمرين ثقةً بصمود الشركة.
2024: أعلى مستوى تاريخي ثم تعثّر
بلغ سعر إغلاق سهم WDAY أعلى مستوياته التاريخية عند 307.21 دولارًا في 26 فبراير 2024، قبل أن يتخلى عن مكاسبه تدريجيًا على مدار العام. وأغلق السهم عام 2024 عند 258.03 دولارًا، منخفضًا بنسبة 6.5%، في المرة الأولى التي يتراجع فيها من ذروة سوق صاعد دون وجود محفز اقتصادي كليّ كرفع الفائدة. وبدأ المستثمرون يتساءلون عما إذا كانت وتيرة التباطؤ في النمو، من 20% وما فوق إلى منتصف العقد الثاني، تبرر بقاء مضاعف تقييم مرتفع.
2025-2026: إعادة تسعير هيكلية
تراجع سعر سهم WDAY بنسبة 16.8% في 2025، مغلقًا عند 214.78 دولارًا. وكان موجة البيع في 2026 حادة: إذ فتح السهم العام عند 205.79 دولارًا ثم هوى إلى أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 110.36 دولارًا في ربيع 2026، أي بانخفاض يبلغ نحو 62% عن أعلى مستوى تاريخي له.
تضافرت عوامل عدة في إشعال موجة البيع خلال 2026. فقد عاد المؤسس المشارك أنيل بوسري إلى منصب الرئيس التنفيذي في فبراير 2026 إثر تحول مفاجئ في القيادة، مما أضفى حالةً من الغموض على الإدارة. ثم غادر المدير التقني للشركة ليلتحق بشركة Anthropic. وأحيت نماذج الذكاء الاصطناعي الجديدة لكتابة الكود الصادرة عن Anthropic مطلع 2026 المخاوفَ من تعطيل الذكاء الاصطناعي لنماذج تسعير SaaS المؤسسية. يُضاف إلى ذلك أن توجيهات Workday لنمو إيرادات الاشتراكات بنسبة 12-13% للسنة المالية 2027، وإن كانت معقولة، جاءت لتعكس تباطؤًا إضافيًا مقارنةً بالسنوات السابقة.
مضاعفات تقييم SaaS: الدورة التي حرّكت سعر سهم Workday
لفهم تاريخ سعر سهم WDAY، لا بد من فهم دورة تقييم قطاع SaaS، إذ أسهمت توسعات المضاعفات وانكماشاتها في تحريك جزء كبير من تحركات السهم بمعزل عن النتائج التشغيلية الفعلية لشركة Workday.
القمة: مضاعفات عام 2021
في عام 2021، بلغ مضاعف EV/الإيرادات الوسيط لشركات SaaS المدرجة في البورصة نحو 18-19x، فيما تجاوزت شركات الربع الأعلى 30x. وقد برّرت هذه المضاعفات في نظر السوق بعوامل عدة: أسعار فائدة شبه صفرية رفعت القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، ونمو متسارع في الإيرادات مدفوع بموجة الرقمنة في عصر الجائحة، إضافة إلى سردية "البرمجيات تلتهم العالم" التي لم يكن يُرى لها أفق. [4]
الانهيار: 2022-2024
أسفرت رفعات أسعار الفائدة عن هبوط مضاعف EV/الإيرادات الوسيط لقطاع SaaS من نحو 18x إلى ما يقارب 6.7x بحلول مطلع 2023. ثم استقر الوسيط في نطاق 6-7x حتى مطلع 2025، محققاً ارتفاعاً عابراً إلى 7.3x في أجواء التفاؤل بالذكاء الاصطناعي، قبل أن تعيده المخاوف الاقتصادية الكلية المتجددة والضغوط التعريفية إلى نحو 6x في منتصف 2025.
2026: قاع جديد ومقياس جديد
بحلول مارس 2026، استقر مضاعف EV/الإيرادات الوسيط لشركات SaaS المدرجة عند 3.4x، أي أدنى بكثير حتى من المستويات المتدنية التي أعقبت رفعات الفائدة. تضافرت المخاوف من اضطراب الذكاء الاصطناعي، وتباطؤ نمو إيرادات القطاع (إذ تراجع نمو SaaS الوسيط إلى 12.2% في الربع الرابع من 2025)، والمخاوف المتصاعدة من تقادم نموذج الاشتراك بالمقعد، لتدفع التقييمات إلى مستويات لم تُشهد منذ ما قبل عام 2017.
والجدير بالملاحظة أن EV/EBITDA بات يحلّ محل EV/الإيرادات بوصفه المقياس الأكثر صلة بتقييم شركات SaaS. فقد تداول مؤشر Aventis SaaS عند نحو 26.6x EBITDA على أساس إجمالي في مطلع 2026، بما يتوافق إلى حد بعيد مع شركات الاقتصاد التقليدي. "للمرة الأولى منذ أن بدأنا رصد هذا المؤشر عام 2015، لم تعد شركات SaaS الأمريكية تتداول بعلاوة على نظيراتها العالمية."
خارطة طريق Workday للذكاء الاصطناعي
تتمحور استجابة Workday للضغوط الناجمة عن اضطراب الذكاء الاصطناعي حول جعل الذكاء الاصطناعي صميم منصتها لا مجرد ميزة إضافية. وقد رسمت الشركة استراتيجيتها على أربعة محاور أساسية.
1. استحواذ Sana وإعادة توجيه المنصة
في الربع الرابع من السنة المالية 2026، أتمّت Workday استحواذها على Sana Labs، وهي منصة تعلّم ووكلاء مبنية أصلاً على الذكاء الاصطناعي تأسست عام 2016. وفي مارس 2026، أعلنت Workday أن Sana ستصبح طبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وواجهة المستخدم للمنصة بأكملها.
تبعات هذا القرار بالغة الأهمية؛ إذ تمنح Sana for Workday جميع عملاء Workday الحاليين واجهة مدعومة بالذكاء الاصطناعي للاستعلام عن بياناتهم في مجال الموارد البشرية والمالية وتحليلها والتصرف بناءً عليها عبر اللغة الطبيعية. أما Sana Enterprise فتوسّع هذه الإمكانات لتشمل التكامل مع Salesforce وMicrosoft Teams وSlack وSharePoint وغيرها من تطبيقات المؤسسات، مما يضع Workday فعلياً بوصفها "الواجهة الأمامية" للإنتاجية المؤسسية.
كتب محلل الموارد البشرية جوش بيرسين في مارس 2026: "تجلب هذه التجربة جميع المعاملات والبيانات من نظام Workday الخاص بك مباشرةً إلى Sana Agent، مما يُفتح نظام Workday أمام الموظفين والمستخدمين العاديين والمديرين وفرق الموارد البشرية وتقنية المعلومات دون الحاجة للتعامل مع تعقيدات واجهة Workday."
2. وكلاء الذكاء الاصطناعي: ادعاء مليار وسبعمائة مليون إجراء
أعلنت Workday أن منصتها نفّذت 1.7 مليار إجراء بالذكاء الاصطناعي خلال السنة المالية 2026، وهو المقياس الأكثر ملموسية الذي قدّمته الشركة لإثبات أن الذكاء الاصطناعي يُستخدم فعلاً من قِبَل العملاء وليس مجرد ورقة تسويقية. وقد قدّمت الإدارة وكلاء الذكاء الاصطناعي، أي الوكلاء الذين ينفّذون تلقائياً مهام سير العمل في الموارد البشرية والشؤون المالية نيابةً عن المستخدمين، بوصفها الساحة التنافسية الرئيسية للسنة المالية 2027.
تشمل القدرات المحددة لهؤلاء الوكلاء: وكيل PAR (طلب إجراء شخصي) المخصص للحكومة الفيدرالية الأمريكية في مجال الموارد البشرية، والذي يُقلّص دورات معالجة الطلبات بنسبة تصل إلى 60%، فضلاً عن أتمتة التوظيف المدعومة بالذكاء الاصطناعي عبر Paradox (المستحوَذ عليها في السنة المالية 2026)، إلى جانب وكلاء الدمج المالي.
3. الاستحواذات بوصفها بناءً لمكدّس الذكاء الاصطناعي
إلى جانب Sana، أجرت Workday سلسلة من الاستحواذات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال السنة المالية 2026:
- Paradox (أُغلقت في الربع الثالث من السنة المالية 2026): نظام تتبع المتقدمين بالمحادثة الذي يستخدم وكلاء الذكاء الاصطناعي لأتمتة توظيف العمال في الخطوط الأمامية.
- Pipedream (أُغلقت في الربع الرابع من السنة المالية 2025): منصة تكامل تضم أكثر من 3,000 موصّل جاهز مسبقاً، تتيح لوكلاء الذكاء الاصطناعي التواصل عبر مكدّسات تطبيقات المؤسسات.
بلغ الإنفاق الإجمالي على الاستحواذات نحو 2.1 مليار دولار في السنة المالية 2026، مموّلاً من رصيد نقدي بلغ 5.44 مليار دولار.
4. النظام البيئي المفتوح وسحابة البيانات
وسّعت Workday شراكاتها في مجال البيانات، بما فيها Google BigQuery بوصفه شريكاً في Workday Data Cloud، وأطلقت شبكة مطوّرين عالمية. والهدف من ذلك هو السماح لوكلاء الذكاء الاصطناعي من أطراف ثالثة بالعمل ضمن إطار أمن البيانات والحوكمة الخاص بـ Workday، مما يُتيح استيعاب إيرادات النظام البيئي التي قد تفقدها نماذج الاشتراك بالمقعد.
مخاطر الذكاء الاصطناعي: التهديد الهيكلي الذي يجب أن تعالجه خارطة الطريق
تقوم الحجة الاستثمارية ضد Workday على أن وكلاء الذكاء الاصطناعي، بما فيها تلك الصادرة عن Anthropic وOpenAI وMicrosoft وServiceNow، قد تضطلع بصورة متزايدة بمهام الموارد البشرية والمالية دون الحاجة إلى نموذج الاشتراك بالمقعد الذي تعتمده Workday. وتواجه كل من ServiceNow وSAP وWorkday بالفعل تساؤلات حول كيفية تحقيق الإيرادات من وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يُقلّصون عدد المقاعد المطلوبة.
يمثّل استحواذ Workday على Pipedream خطوةً دفاعية جزئياً؛ فإذا احتاج وكلاء الذكاء الاصطناعي من أي جهة إلى الوصول إلى بيانات Workday، فإن الشركة تسعى لأن تكون هي طبقة التكامل التي يستخدمونها، محققةً إيرادات بصرف النظر عن "الواجهة الأمامية" لأي ذكاء اصطناعي يختاره العميل.
الضغط التنافسي: SAP وOracle يضيّقان الخناق
SAP: المنافس في التحول نحو السحابة
تُمثّل SAP التهديد التنافسي الأكثر خطورة على Workday في الفترة 2025-2026. إذ تعمل عملاقة البرمجيات الألمانية بقوة على تحويل قاعدة عملائها المحليين التقليديين إلى SAP S/4HANA على السحابة، فيما يُموضَع وكيل الذكاء الاصطناعي Joule بشكل متزايد بوصفه منافساً مباشراً لطموحات Workday في مجال الذكاء الاصطناعي الوكيل.
سجّلت SAP نمواً في إيرادات السحابة بلغ 27% في الربع الأول من 2025، متجاوزةً بفارق كبير معدل نمو إيرادات اشتراكات Workday البالغ 13-14%. وأشارت Cloudwars إلى أن SAP "تجاوزت منافسيها في تطبيقات المؤسسات مرة أخرى" في الربع الأول من 2025، متفوقةً على Oracle وWorkday بهامش واسع.
ميزة الحجم لدى SAP بالغة الأهمية؛ إذ تتجاوز إيراداتها وقيمتها السوقية وقاعدة مستخدميها بشكل ملحوظ تلك التي تمتلكها Workday. وكما أشار جوش بيرسين في مارس 2026: "انطلقت SAP في استراتيجية مماثلة مع Joule... وفي بعض النواحي، Joule متقدمة على Workday."
الميزة الرئيسية لـ SAP تكمن في أن SuccessFactors HCM وحزمة مالية S/4HANA تخدمان العملاء أنفسهم من قائمة Fortune 500 الذين يتعامل معهم Workday، وغالباً ما تعملان جنباً إلى جنب. وكل عملية ترحيل إلى سحابة SAP تُدمج وظائف Workday تمثّل تآكلاً مباشراً في حصته السوقية.
Oracle: الورقة المجهولة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
تنافس Oracle بشكل مباشر عبر Oracle HCM Cloud وOracle Fusion Financials. تبلغ حصتها السوقية في فئة إدارة رأس المال البشري نحو 6.3%، أي أدنى بكثير من حصة Workday البالغة 22.7% في الفئة ذاتها، غير أن مزايا Oracle تكمن في مكان آخر.
ضخّت Oracle استثمارات ضخمة في بنيتها التحتية الخاصة للذكاء الاصطناعي، وشكّل الارتفاع الحاد في نفقاتها الرأسمالية لإنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أحد أبرز قصص الاستثمار التقني في 2024-2025. ووصف تحليل بيرسين للمشهد التنافسي Oracle AI Studio بأنه "متقدم جداً"، مشيراً إلى أن Oracle تشغّل مكدّساً متكاملاً للذكاء الاصطناعي.
المخاطر الاستراتيجية الناجمة عن Oracle لا تتعلق بالمنافسة المباشرة على مميزات إدارة رأس المال البشري بقدر ما تتعلق بالبنية التحتية؛ فإذا أصبحت سحابة Oracle وبنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي الطبقة المفضّلة للحوسبة المؤسسية بالذكاء الاصطناعي، فقد يُضعف ذلك منصات السحابة كـ Workday التي تعمل على بنية تحتية تابعة لطرف ثالث، أساساً AWS وAzure.
أشار المحلل روبرت إف. أبوت في Seeking Alpha في أبريل 2026 إلى أنه رغم "تموضع WDAY بوصفها سهم نمو تقني، مستثمرةً في إدارة رأس المال البشري والتخطيط لموارد المؤسسات المدعومين بالذكاء الاصطناعي... فإن الإنفاق الرأسمالي الجريء لـ Oracle والتوسع في الديون لأغراض الذكاء الاصطناعي قد يُعيد رسم خارطة قيادة القطاع."
تداول عقود الفروقات (CFDs) على Workday مع Plus500
يستطيع المتداولون الراغبون في التعرض لتحركات سعر WDAY في كلا الاتجاهين القيام بذلك عبر عقود الفروقات على Workday في Plus500، دون الحاجة إلى امتلاك الأسهم الأساسية. يتيح لك تداول عقود الفروقات اتخاذ صفقة شراء إذا توقعت ارتفاع السعر، أو صفقة بيع إذا توقعت انخفاضه.
يتداول WDAY بارتباط وثيق مع قطاع برمجيات المؤسسات بشكل عام. وقد يتابع المتداولون المهتمون بـ WDAY أدوات مرتبطة به، من بينها عقود الفروقات على SAP وعقود الفروقات على Oracle وعقود الفروقات على ServiceNow ومؤشر Nasdaq 100 بوصفه المقياس الاقتصادي الكلي ذا الصلة.
أبرز النقاط:
- بلغ سعر سهم WDAY مستوى قياسياً تاريخياً عند 307.21 دولاراً في 26 فبراير 2024، ثم تراجع بنحو 61%، ليتداول قرب 119 دولاراً في مايو 2026، وهو أدنى إغلاق له منذ عام 2020.
- يعكس تراجع السهم على مدى سنوات متعددة الانكماش الأوسع في مضاعفات تقييم قطاع SaaS، إذ هبط مضاعف EV/الإيرادات الوسيط للقطاع من ذروة بلغت نحو 18-19x عام 2021 إلى 3.4x بحلول مارس 2026.
- يُمثّل تحوّل Workday نحو الذكاء الاصطناعي، المرتكز على منصة Sana وسير العمل الوكيلية واستحواذات Paradox وPipedream وSana Labs، أساس أطروحة النمو الرئيسية للشركة في السنة المالية 2027 وما بعدها.
- تُعدّ SAP التهديد التنافسي الأشد حدةً، إذ سجّلت نمواً في إيرادات السحابة بلغ 27% في الربع الأول من 2025، متجاوزةً معدل نمو اشتراكات Workday البالغ 13-14%.
*الأداء السابق لا يضمن نتائج مستقبلية. ما سبق مخصص للأغراض التسويقية والمعلوماتية العامة فحسب، وهو مجرد توقعات ولا ينبغي اعتباره بحثاً استثمارياً أو نصيحة استثمارية أو توصية شخصية.
الأسئلة الشائعة
بلغ أعلى سعر إغلاق قياسي لسهم Workday على الإطلاق $307.21، وذلك في 26 فبراير 2024. وقد تراجع السهم بنحو 61% من ذلك المستوى حتى مايو 2026، ليتداول قرب $119.
تضافرت عدة عوامل في آنٍ واحد: تغيير في القيادة إذ عاد المؤسس المشارك Aneel Bhusri بوصفه رئيساً تنفيذياً، تلاه مغادرة المدير التقني للانضمام إلى Anthropic، فضلاً عن توجيهات بتباطؤ النمو إلى 12-13% للسنة المالية 2027، وانضغاط واسع في مضاعفات تقييم شركات SaaS بسبب مخاوف الاضطراب الذي يُحدثه الذكاء الاصطناعي في أعقاب إصدارات نماذج Anthropic الكبرى مطلع عام 2026.
يُتداول سهم Workday عند مضاعف EV/Revenue يبلغ نحو 3.1x اعتباراً من مايو 2026، مقارنةً بالوسيط القطاعي البالغ 3.4x لشركات SaaS المدرجة. وفي ذروة القطاع عام 2021، بلغ الوسيط القطاعي الأوسع 18-19x EV/Revenue.
تُمثّل SAP التهديد التنافسي الأشد شراسة، إذ سجّلت نمواً في إيرادات السحابة بنسبة 27% في الربع الأول من عام 2025، مقابل 13-14% لـ Workday. ويُعدّ وكيل الذكاء الاصطناعي Joule وموجة الترحيل إلى S/4HANA السحابية من أبرز آليات المنافسة. كما تتمتع SAP بحجم أكبر وقاعدة عملاء مؤسسية أوسع على المستوى العالمي.
جعلت Workday من Sana Labs، التي استحوذت عليها في الربع الرابع من السنة المالية 2026، البنية التحتية الأساسية للذكاء الاصطناعي وطبقة واجهة المستخدم. تُتيح Sana التفاعل باللغة الطبيعية مع جميع بيانات Workday، وأتمتة سير العمل بأسلوب الوكلاء الذكيين، واستوديو لتطوير وكلاء الطرف الثالث. كما استحوذت Workday على Paradox (للتوظيف بالذكاء الاصطناعي) وPipedream (أكثر من 3,000 تكامل مؤسسي) ضمن منظومتها في بناء مكدس الذكاء الاصطناعي. وقد نفّذت المنصة 1.7 مليار إجراء ذكاء اصطناعي خلال السنة المالية 2026.