Ropa tanieje, potem odbija: Jak kruche zawieszenie broni w Hormuz może zresetować handel inflacyjny

Ropa Brent zakończyła sesję w piątek, 26 czerwca 2026 r., na poziomie 71,99 USD za baryłkę, co jest najniższą wartością od 27 lutego i oznacza spadek o ponad 10% w skali tygodnia. Stało się to w obliczu odzyskania przez eksport ropy przez cieśninę Hormuz poziomu ok. 75% sprzed wojny. WTI zamknęła się na poziomie 69,23 USD, powracając poniżej 70 USD po raz pierwszy od końca lutego. Potem sytuacja uległa zmianie. W weekend USA uderzyły w irańskie cele wojskowe (w piątek i sobotę) po nowych atakach na żeglugę, a Iran wystrzelił rakiety i drony w kierunku amerykańskich obiektów w Kuwejcie i Bahrajnie w niedzielę. Obie strony zgodziły się od tego czasu na wstrzymanie ataków przed rozmowami w tym tygodniu, a ropa drożała we wczesnym handlu poniedziałkowym.

Ten sam spadek cen energii, który osłabił argumenty za dalszym zacieśnianiem polityki banków centralnych, stoi teraz w obliczu zawieszenia broni, które jest wyraźnie dwustronne. Oto co inwestorzy powinni wiedzieć o niepewnym tygodniu przed nami:

W skrócie

• Brent zbliżyła się do 72 USD, a WTI spadła poniżej 70 USD w piątek (najniżej od lutego), zanim weekendowe ataki USA-Iran podbiły ceny w poniedziałek. Kruchy rozejm obowiązuje przed rozmowami w Doha we wtorek.

• Wskaźnik CPI w USA za maj wzrósł do 4,2% r/r, a PCE do 4,1% – to wieloletnie szczyty napędzane głównie szokiem energetycznym.

• Rezerwa Federalna, pod nowym przewodnictwem Kevina Warsha, utrzymała stopy na poziomie 3,5% - 3,75% w czerwcu z jastrzębim wykresem kropkowym; rynki wyceniają możliwą podwyżkę we wrześniu.

• EBC podniósł stopy o 25 punktów bazowych w czerwcu, a jego decydenci spotykają się na corocznym forum w Sintra (29 czerwca - 1 lipca).

• Kalendarz: ISM dla przemysłu i wstępna inflacja w strefie euro w środę, czerwcowe payrolls w USA w czwartek.

• Inne aktywa: złoto taniało czwarty tydzień z rzędu, dolar pozostał silny, a Wall Street cofnęła się przez wyprzedaż w sektorze AI, niezależną od sytuacji na ropie.

Co się wydarzyło?

Uspokojenie cen ropy przyszło z drogi wodnej będącej centrum konfliktu. Ruch statków przez cieśninę Hormuz, trasę obsługującą zwykle ok. 1/5 światowej ropy morskiej, poprawił się po ponownym otwarciu wspieranego przez USA korytarza w pobliżu Omanu. Eksport z Zatoki wrócił do ok. 75% poziomu przedwojennego, a Arabia Saudyjska ponownie ładowała tankowce w terminalu Ras Tanura. Konflikt, rozpoczęty 28 lutego 2026 r. uderzeniami USA i Izraela na Iran, usunął w szczytowym momencie ok. 7,88 mln baryłek dziennie z podaży OPEC, obcinając wydobycie grupy o 27% w marcu. Ponieważ cena Brent wróciła do poziomów sprzed wojny (po wzroście powyżej 100 USD), premia wojenna wyparowała, a dalsze ruchy zależą od drożności Hormuz. (Źródło:CNBC)

Odzyskiwanie przepustowości wyhamowało w weekend. Po uderzeniu drona w kontenerowiec Ever Lovely u wybrzeży Omanu w czwartek, USA uderzyły w irańskie cele w piątek i dziesięć kolejnych obiektów w sobotę, po tym jak Iran zaatakował tankowiec Kiku przewożący ropę dla Kataru. Irańska Gwardia Rewolucyjna podała, że wystrzeliła rakiety w kierunku obiektów USA w Kuwejcie i Bahrajnie w niedzielę (brak ofiar). Agencja morska ONZ wstrzymała ruch jednostek korytarzem omańskim, a firma Windward wskazała na spowolnienie normalizacji. Obecnie obie strony wstrzymały działania, a statki mogą się poruszać; wtorkowe rozmowy w Doha będą testem dla dalszego odzyskiwania przepływów.

Jak ruchy cen energii wpływają na inflację i stopy procentowe

Sytuacja na rynku ropy jest kluczowa, ponieważ energia była głównym motorem tegorocznej inflacji. Ceny konsumpcyjne w USA wzrosły w maju o 4,2% r/r (najwyżej od kwietnia 2023 r.), a energia odpowiadała za ponad 60% miesięcznego wzrostu. Preferowana przez Fed miara, indeks cen PCE, wzrósła o 4,1% w tym samym okresie. Bazowa inflacja CPI (bez żywności i energii) wyniosła 2,9%, co sugeruje, że presja skupiła się głównie na paliwach.

Taka mieszanka zresetowała oczekiwania co do stóp. Na czerwcowym posiedzeniu, pierwszym pod wodzą nowego przewodniczącego Kevina Warsha, Fed utrzymał przedział 3,5% - 3,75%, ale opublikował jastrzębie prognozy. Po czwartkowych danych PCE rynki wyceniają ok. 60% szans na podwyżkę we wrześniu. Niższe koszty paliw wpływają podobnie na Europę, gdzie EBC podniósł stopy o 25 pkt bazowych w czerwcu przy inflacji w strefie euro na poziomie 3,2% w maju.

Na co jeszcze zwrócić uwagę w tym tygodniu

To krótszy tydzień w USA ze względu na Święto Niepodległości obchodzone w piątek, 3 lipca. Kalendarz jest jednak napięty:

Wtorek, 30 czerwca:

• Przedstawiciele USA i Iranu spotykają się w Doha, by rozmawiać o żegludze w cieśninie Hormuz – to najważniejszy czynnik dla cen ropy.

Środa, 1 lipca: 

• Indeks ISM dla przemysłu (PMI), zwłaszcza komponent cenowy. Majowy odczyt wyniósł 54,0.

• Wstępna inflacja w strefie euro za czerwiec (maj: 3,2%).

Czwartek, 2 lipca: 

• Dane o zatrudnieniu w USA (payrolls) za czerwiec, przesunięte z piątku. W maju przybyło 172 tys. etatów przy bezrobociu 4.3%.

W ciągu tygodnia: 

• Forum EBC w Sintra (29 czerwca - 1 lipca), wystąpienia liderów banków centralnych oraz komentarze OPEC w sprawie Iraku.

• Raport tygodniowy EIA o stanie zapasów paliw oraz dane o natężeniu ruchu w Hormuz.

Perspektywa innych aktywów:

Choć wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów, złoto zachowywało się nietypowo jak na okres konfliktu. Zamiast rosnąć jako tradycyjny bezpieczna przystań, taniało czwarty tydzień z rzędu, kończąc piątek w pobliżu 4070 USD. Silny dolar i jastrzębi Fed przeważyły nad popytem geopolitycznym. Indeks dolara utrzymał się w okolicach 101 pkt.

Akcje pisały inną historię. Wall Street osłabła przez wyprzedaż w sektorze AI i czipów: Nasdaq 100 spadł o 4,6% w skali tygodnia, S&P 500 zamknął się na poziomie 7354 pkt (spadek o 2%), a niemiecki DAX 40 na 24 671 pkt (spadek o 1,3%). Dla inwestorów z regionu Zatoki ścieżka cenowa jest istotna, gdyż lokalne przychody i spółki są wrażliwe na ropę, a wyjście ZEA z OPEC 1 maja 2026 r. dodało nową zmienną podażową.

Podsumowanie

Nadchodzący tydzień zależy od pytania, na które rynek nie zna jeszcze odpowiedzi: czy weekendowa przerwa w walkach się utrzyma, czy rozejm znów zostanie zerwany. Tak czy inaczej, dane pokażą, jak szok energetyczny wpłynął na inflację i jak odczytają to banki centralne po obu stronach Atlantyku. Na razie deeskalacja jest realna, ale niepełna, co odzwierciedlają ceny.

*Wyniki historyczne nie odzwierciedlają przyszłych rezultatów. Powyższe ma charakter wyłącznie marketingowy i ogólnoinformacyjny i jest jedynie prognozą i nie powinno być traktowane jako badanie inwestycyjne, porada inwestycyjna lub osobista rekomendacja.