Il Petrolio Scende per Poi Risalire: Come una Fragile Tregua nello Stretto di Hormuz Potrebbe Ridefinire il Trend dell’Inflazione

Venerdì 26 giugno 2026 il greggio Brent ha chiuso a 71,99 dollari al barile, il livello più basso dal 27 febbraio e in calo di oltre il 10% rispetto alla settimana precedente, mentre le esportazioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz sono tornate a circa il 75% dei livelli prebellici. Il WTI si è attestato a 69,23 dollari, tornando sotto quota 70 per la prima volta dalla fine di febbraio. Poi, però, il quadro è cambiato. Nel corso del fine settimana, gli Stati Uniti hanno colpito obiettivi militari iraniani venerdì e sabato, in seguito a nuovi attacchi contro navi nei pressi dello stretto, mentre domenica l’Iran ha lanciato missili e droni contro postazioni statunitensi in Kuwait e Bahrein. Da allora le due parti hanno concordato di sospendere gli attacchi, per il momento, in vista dei colloqui di questa settimana, e lunedì mattina il petrolio ha registrato un leggero rialzo nelle prime contrattazioni.

Lo stesso calo dei prezzi dell’energia che ha indebolito le ragioni a favore di un’ulteriore stretta monetaria da parte delle banche centrali si contrappone ora a una tregua che appare chiaramente reciproca. Ecco cosa potrebbero voler sapere gli operatori in vista della settimana incerta che ci attende:

TL;DR

• Venerdì il Brent si è avvicinato ai 72 dollari e il WTI è sceso sotto i 70 dollari, il livello più basso dalla fine di febbraio, prima che gli attacchi del fine settimana tra Stati Uniti e Iran spingessero i prezzi al rialzo lunedì. Si è ora instaurata una fragile tregua in vista dei colloqui di martedì a Doha. 

• A maggio l’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense è salito al 4,2% su base annua e l’indice dei costi del consumo personale (PCE) al 4,1%, entrambi ai massimi pluriennali, trainati principalmente dallo shock energetico.

• La Federal Reserve, ora presieduta da Kevin Warsh, a giugno ha mantenuto i tassi tra il 3,5% e il 3,75% con un «dot plot» orientato alla stretta monetaria, e i mercati scontano un possibile rialzo a settembre.

• La BCE ha aumentato i tassi di 25 punti base a giugno, e i suoi responsabili politici si riuniscono al forum annuale di Sintra, in programma dal 29 giugno al 1° luglio.

• Agenda: mercoledì l’indice ISM manifatturiero e l’inflazione flash dell’area euro; giovedì i dati sull’occupazione negli Stati Uniti relativi a giugno.

• Mercati trasversali: l’oro è sceso per la quarta settimana consecutiva, il dollaro si è mantenuto stabile e Wall Street ha registrato un calo a causa di una vendita massiccia legata all’intelligenza artificiale, slegata dall’andamento del petrolio.

Cosa è Successo?

Il calo dei prezzi del petrolio è derivato dalla via navigabile al centro del conflitto. Il traffico navale attraverso lo Stretto di Hormuz, la rotta che normalmente trasporta circa un quinto del petrolio trasportato via mare a livello mondiale, si era ripreso grazie alla riapertura di un corridoio sostenuto dagli Stati Uniti vicino all’Oman e le esportazioni del Golfo erano risalite a circa il 75% dei livelli prebellici, secondo i dati di monitoraggio delle petroliere, con l’Arabia Saudita che ha ripreso a caricare le petroliere presso il proprio terminale di Ras Tanura. Il conflitto, iniziato il 28 febbraio 2026 con attacchi congiunti di Stati Uniti e Israele contro l’Iran, aveva sottratto circa 7,88 milioni di barili al giorno all’offerta dell’OPEC nel momento di massima intensità, riducendo la produzione del gruppo del 27% nel mese di marzo. Con il Brent ora tornato vicino ai livelli di negoziazione del giorno prima della guerra, dopo aver superato i 100 dollari al culmine della crisi, il «premio di conflitto» si è di fatto esaurito, lasciando la prossima mossa in gran parte subordinata al fatto che lo Stretto di Hormuz rimanga aperto. (Fonte: CNBC)

Tale ripresa si è arrestata nel fine settimana. Dopo che giovedì un drone ha colpito la nave portacontainer Ever Lovely al largo dell’Oman, venerdì gli Stati Uniti hanno colpito obiettivi iraniani e sabato in tarda serata hanno colpito altri dieci siti militari, in seguito all’attacco iraniano alla Kiku, una petroliera che trasportava greggio destinato al Qatar. La Guardia Rivoluzionaria iraniana ha dichiarato di aver lanciato missili e droni contro strutture statunitensi in Kuwait e Bahrein domenica, senza che siano state segnalate vittime tra le forze statunitensi. Un’agenzia marittima delle Nazioni Unite ha sospeso il trasferimento delle navi bloccate attraverso il corridoio dell’Oman, e la società di monitoraggio Windward ha affermato che il ritmo della normalizzazione ha subito un rallentamento. Da allora entrambe le parti si sono per ora ritirate, consentendo alle navi di muoversi liberamente, e martedì si incontreranno a Doha per verificare se i flussi continueranno a riprendersi.

In Che Modo l’Andamento dei Prezzi dell’Energia Alimenta l’Inflazione e i Tassi

La questione del petrolio è importante perché l’energia è stata il principale motore dell’inflazione di quest’anno. I prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati del 4,2% nell’anno fino a maggio, il livello più alto dall’aprile 2023, con il Bureau of Labor Statistics che ha rilevato che l’energia ha rappresentato oltre il 60% dell’aumento mensile. L’indicatore preferito dalla Federal Reserve, l’indice dei prezzi PCE, è salito del 4,1% nello stesso periodo, raggiungendo il massimo degli ultimi tre anni. L’IPC core, che esclude alimentari ed energia, ha registrato un aumento più contenuto, pari al 2,9%, segno che la pressione si è concentrata sui carburanti piuttosto che essere diffusa su ampia scala.

Questo mix ha ridefinito le aspettative sui tassi. Nella riunione di giugno, la prima sotto la guida del nuovo presidente Kevin Warsh, la Fed ha mantenuto il proprio obiettivo tra il 3,5% e il 3,75%, ma ha pubblicato una serie di proiezioni di orientamento restrittivo, con circa la metà dei funzionari che prevede almeno un aumento nel 2026. Dopo i dati PCE di giovedì, in linea con le attese, i mercati hanno scontato una probabilità di circa il 60% di un rialzo a settembre e una probabilità più elevata entro dicembre, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Il calo dei costi del carburante alimenta lo stesso meccanismo in Europa, dove la BCE ha aumentato i suoi tre tassi di riferimento di 25 punti base a giugno e l’inflazione nell’area dell’euro si è attestata al 3,2% a maggio.

Altri Appuntamenti da Tenere d’Occhio Questa Settimana

Negli Stati Uniti è una settimana abbreviata dalle festività, con i mercati chiusi per il Giorno dell’Indipendenza, che si celebra venerdì 3 luglio. Il calendario è fitto di appuntamenti fino ad allora:

Martedì 30 giugno:

• Funzionari statunitensi e iraniani si incontrano a Doha per discutere del traffico marittimo nello Stretto di Ormuz, il fattore che influenza più direttamente il prezzo del petrolio. 

Mercoledì 1° luglio:

• Il PMI manifatturiero ISM, con la sua componente relativa ai prezzi pagati sotto osservazione per valutare la pressione sui costi dei fattori di produzione. Il dato di maggio era pari a 54,0.

• L’inflazione preliminare dell’area euro per giugno, dopo un dato del 3,2% a maggio.

Giovedì 2 luglio: 

• I dati sull’occupazione negli Stati Uniti di giugno, anticipati da venerdì a causa della festività. A maggio l’occupazione è aumentata di 172.000 unità, con un tasso di disoccupazione al 4,3%.

Nel corso della settimana: 

• Il Forum della BCE a Sintra, dove i vertici delle banche centrali interverranno dal 29 giugno al 1° luglio, ed eventuali commenti dell’OPEC sulla disputa sulle quote dell’Iraq.

• Il rapporto settimanale EIA sullo stato del petrolio, insieme ai dati di monitoraggio delle petroliere sui volumi di transito nello Stretto di Hormuz.

Analisi Trasversale agli Asset:

Sebbene i rendimenti passati non siano indicativi dei risultati futuri, l’oro sembra aver registrato un andamento insolito in un periodo di conflitto. Anziché salire come tradizionale asset “bene rifugio”, ha registrato un calo per la quarta settimana consecutiva, attestandosi venerdì a circa 4.070 dollari dopo un modesto rimbalzo, poiché la forza del dollaro e l’orientamento restrittivo della Fed hanno prevalso sulla domanda legata alla situazione geopolitica. L’indice del dollaro USA si è mantenuto vicino ai massimi recenti intorno a 101, dopo essersi rafforzato in seguito alla riunione di giugno. 

I mercati azionari hanno raccontato una storia diversa. Wall Street ha registrato un calo a causa di un’ondata di vendite innescata dall’intelligenza artificiale e dal settore dei chip, piuttosto che da fattori legati al mercato petrolifero: il Nasdaq 100 ha perso il 4,6% sulla settimana, l’S&P 500 ha chiuso venerdì a 7.354, in calo di circa il 2% sulla settimana, mentre il DAX 40 tedesco si è attestato a 24.671, in calo di circa l’1,3%, con i titoli legati alla spesa per l’intelligenza artificiale sotto pressione. Per gli operatori con sede nei Paesi del CCG, l’andamento dei prezzi è importante anche a livello nazionale, poiché i ricavi energetici del Golfo e i produttori quotati in borsa sono sensibili al petrolio, e l’uscita degli Emirati Arabi Uniti dall’OPEC e dall’OPEC+ il 1° maggio 2026 ha aggiunto una nuova variabile all’offerta regionale.

Conclusione

La settimana che ci attende ruota attorno a una domanda a cui i mercati non sono ancora in grado di rispondere: se la tregua del fine settimana reggerà e il traffico marittimo nello Stretto di Hormuz continuerà a normalizzarsi, oppure se la tregua si incrinerà nuovamente. In entrambi i casi, il calendario dei dati mostrerà in che misura lo shock energetico abbia influito sull’inflazione e come le banche centrali su entrambe le sponde dell’Atlantico lo interpreteranno. Per ora, l’allentamento delle tensioni è reale ma non ancora concluso, e l’andamento dei prezzi lo riflette.

*I rendimenti passati non garantiscono risultati futuri. Quanto sopra è fornito esclusivamente a fini di marketing e di informazione generale; si tratta solo di proiezioni e non deve essere considerato come ricerca di investimento, consulenza di investimento o raccomandazione personale.