Kern-PCE für April und die BIP-Revision: Kevin Warshs erster Inflations-Test

Am Donnerstag, dem 28. Mai 2026, werden zwei wichtige US-Konjunkturdaten veröffentlicht: der Kern-PCE für April, der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator, und die zweite Schätzung des BIP für das erste Quartal. Es handelt sich um die erste wichtige Inflationsveröffentlichung seit Kevin Warsh das Amt des Fed-Vorsitzenden von Jerome Powell übernommen hat, und sie erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen bereits nahe einem Jahreshoch liegt. Diese eine Sitzung könnte Klarheit in das Spannungsfeld zwischen Inflation und Wachstum bringen, das die Märkte im Mai verunsichert hat.

TL;DR

• Der Kern-PCE für April und die zweite Schätzung des BIP für das erste Quartal werden beide am Donnerstag, den 28. Mai, um 8:30 Uhr EDT veröffentlicht.

• Es ist der erste wichtige Inflationswert, seit Kevin Warsh das Amt des Fed-Vorsitzenden von Jerome Powell übernommen hat.

• Der Kern-PCE für März lag bei 3,2 % im Jahresvergleich, und die vorläufige Schätzung des BIP für das erste Quartal zeigte ein annualisiertes Wachstum von 2,0 %.

• Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt nahe einem Einjahreshoch von über 4,59 %, und die Märkte haben Zinssenkungen im Jahr 2026 bereits aus den Kursen herausgepreist.

• Die US-Märkte bleiben am Montag, dem 25. Mai, wegen des Memorial Day geschlossen, wodurch sich die Handelswoche verkürzt.

• Ein Drohnenangriff am Wochenende in der Nähe eines Kernkraftwerks in den Vereinigten Arabischen Emiraten sorgte weiterhin für eine Risikoprämie bei den Energiepreisen an den Märkten.

Die neuesten Entwicklungen

Die US-Inflation sdaten zeigten sich im Frühjahr überdurchschnittlich hoch. Die Erzeugerpreise stiegen im April so stark wie seit vier Jahren nicht mehr, und der Bericht über die Verbraucherpreise im April deutete auf einen zunehmenden Preisdruck hin, was dazu führte, dass Händler Zinssenkungen der Federal Reserve für 2026 aus den Kursen herauspreisten. Vor diesem Hintergrund gaben US-Aktien zum Ende der vergangenen Woche nach. Der S&P 500 fiel am Freitag, dem 15. Mai 2026, um 1,24 % auf 7.408,50 Punkte und gab am Montag, dem 18. Mai, weitere 0,07 % nach, während der Nasdaq Composite auf 26.090,73 Punkte nachgab. (Quelle: Yahoo Finance)

Die Entwicklung bei den Anleihen war das größere Thema. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterte am Montag, dem 18. Mai, auf über 4,595 % und erreichte damit ein Einjahreshoch. Höhere Renditen am langen Ende belasten in der Regel hoch bewertete Technologiewerte, und der US-Dollar-Index stieg auf rund 99, seinen höchsten Stand seit Anfang April. Gold, das keine Rendite abwirft, gab nach, als der Dollar und die Renditen zulegten, und schloss am Freitag, dem 15. Mai 2026, bei knapp 4.548 USD pro Unze, dem niedrigsten Stand seit über einer Woche.

Geopolitische Faktoren haben eine Risikoprämie für Energiepreise aufrechterhalten. Am Wochenende verursachte ein Drohnenangriff einen Brand an einem Generator außerhalb der inneren Sicherheitszone des Kernkraftwerks Barakah, der einzigen kerntechnischen Anlage der VAE; es wurden keine Verletzten oder radiologischen Auswirkungen gemeldet. Brent-Rohöl hielt sich über 110 USD pro Barrel, da die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran ohne klare Lösung weitergingen.

Warum ein neuer Fed-Vorsitzender den Einsatz erhöht

Die Inflationszahlen vom 28. Mai sind die ersten, die seit der Bestätigung von Kevin Warsh als 17. Vorsitzender der Federal Reserve veröffentlicht werden. Der Senat hatte ihn am 13. Mai bestätigt, und seine Amtszeit begann, als die Amtszeit von Jerome Powell als Vorsitzender am 15. Mai endete. Powell hat sich entschieden, im Gouverneursrat zu verbleiben, sodass er weiterhin über ein Stimmrecht im geldpolitischen Ausschuss verfügt. Wie CNBC berichtet, übernimmt Warsh den Sitz von Gouverneur Stephen Miran und nicht den von Powell, was bedeutet, dass sich das Gleichgewicht zwischen geldpolitischen Falken und Tauben mit dem Amtswechsel nicht automatisch verschiebt.

Die Federal Reserve hielt ihren Zielkorridor bei der Sitzung vom 28. bis 29. April mit 8 zu 4 Stimmen bei 3,50 % bis 3,75 % – die dritte unveränderte Entscheidung in Folge. Die Märkte haben seitdem Zinssenkungen für 2026 aus den Kursen herausgepreist, und die Erwartungen für eine mögliche Anhebung um 25 Basispunkte im weiteren Verlauf des Jahres 2026 haben sich verfestigt. Warshs erste Äußerungen werden im Vorfeld der FOMC-Sitzung am 16. und 17. Juni genau beobachtet werden, und die Daten vom 28. Mai dürften diese prägen.

Was diese Woche zu beachten ist

Die Handelswoche ist verkürzt. Die US-Märkte bleiben am Montag, dem 25. Mai, wegen des Memorial Day geschlossen, und die Veröffentlichungen konzentrieren sich auf den späteren Verlauf der Woche.

• Dienstag, 26. Mai: Der Verbrauchervertrauensindex des Conference Board, ein Frühindikator für die Stimmung der privaten Haushalte vor den Inflationsdaten.

• Donnerstag, 28. Mai, 8:30 Uhr EDT: Persönliche Einkommen und Ausgaben für April, einschließlich Kern-PCE und Gesamt-PCE. Im März lag der Kern-PCE bei 3,2 % im Jahresvergleich und der Gesamt-PCE bei 3,5 %.

• Donnerstag, 28. Mai, 8:30 Uhr EDT: Die zweite Schätzung des BIP für das erste Quartal, einschließlich Unternehmensgewinnen. Die vorläufige Schätzung ergab ein Wirtschaftswachstum von 2,0 % auf Jahresbasis, nach 0,5 % im vierten Quartal 2025.

• Donnerstag, 28. Mai, 8:30 Uhr EDT: Wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, ein aktueller Indikator für den Arbeitsmarkt.

Die Angaben zu Ausgaben und persönlichem Einkommen im selben Bericht werden ebenfalls zeigen, ob die Haushalte trotz anhaltend hoher Energiekosten weiterhin Geld ausgeben.

Wie sich die Daten auf die verschiedenen Märkte auswirken könnten

Die Veröffentlichungen dürften mehrere Märkte gleichzeitig beeinflussen . Der deutlichste Einflusskanal verläuft über die Zinserwartungen und die Renditekurve für US-Staatsanleihen, deren langes Ende bereits auf einem Einjahreshoch liegt. Ein stärkerer Kern-PCE-Wert könnte dazu führen, dass die Märkte ihre Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung weiter nach oben korrigieren, während ein schwächerer Wert einige dazu veranlassen könnte, die Argumente für eine spätere Zinserhöhung erneut zu prüfen. Beide Szenarien sind möglich, und die Märkte könnten sich in beide Richtungen bewegen.

Für den US-Dollar hat die Preisung von „höheren Zinsen für längere Zeit“ tendenziell für Unterstützung gesorgt, was mit ein Grund dafür ist, dass sich der US-Dollar-Index gefestigt hat. Der Euro und der Yen sind die typischen Beispiele dieser Entwicklung. Bei Aktien könnten höhere Renditen am langen Ende die Bewertungen von Technologieaktien mit hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen unter Druck setzen – ein Faktor, der hinter dem jüngsten Rückgang des S&P 500 und des Nasdaq Composite steht. Für Gold, einen zinslosen Vermögenswert, ist die Reaktion auf Realrenditen und den Dollar der entscheidende Übertragungsmechanismus.

Schlussfolgerung

Die Sitzung am 28. Mai bringt Inflations- und Wachstumsdaten zusammen – und zwar unter der neuen Führung der Federal Reserve und vor dem Hintergrund, dass sich der Anleihemarkt bereits auf eine festere Inflation eingestellt hat. Unabhängig davon, ob die Zahlen diese Einschätzung bestätigen oder in Frage stellen, dürften die Zinserwartungen, der Dollar, Aktien und Gold in der kommenden Woche eng miteinander verknüpft bleiben.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die obigen Angaben dienen ausschließlich Marketing- und allgemeinen Informationszwecken und stellen lediglich Prognosen dar; sie sind nicht als Anlageanalyse, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen.