Die Warsh-Ära beginnt, während Wallers Kurswechsel die Berechnungen für die Juni-Sitzung des FOMC neu gestaltet

Kevin Warsh wurde am Freitag, dem 22. Mai 2026, im Weißen Haus als 17. Vorsitzender der US-Notenbank vereidigt – als erster Fed-Vorsitzender seit Alan Greenspan im Jahr 1987, der im Weißen Haus vereidigt wurde. Seine erste FOMC-Entscheidung steht am 16. und 17. Juni an. Drei Wochen zuvor, am Donnerstag dieser Woche, bieten der Kern-PCE für April und die zweite Schätzung des BIP für das erste Quartal den Händlern die ersten wichtigen Daten, an denen sich seine Amtszeit messen lässt.

TL;DR

• Warsh wurde am 22. Mai 2026 als Fed-Vorsitzender vereidigt; seine erste FOMC-Sitzung findet am 16. und 17. Juni statt.

• Der S&P 500 schloss am Freitag bei 7.473,47 Punkten und verzeichnete damit den achten Wochengewinn in Folge – die längste Serie seit 2023.

• Der Kern-VPI für April lag bei 2,8 % im Jahresvergleich und damit leicht über der Konsensschätzung von 2,7 %. Der PCE für April folgt am Donnerstag um 12:30 Uhr Londoner Zeit.

• Das FOMC-Votum im April fiel mit 8:4 aus, die meisten Gegenstimmen seit 1992. Das Protokoll vom 20. Mai schildert die Spaltung im Detail.

• Waller schlug am 22. Mai eine hawkische Haltung ein; die Futures preisen nun eine steigende Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Ende 2026 ein.  (Quelle: The Street)

Die Übergabe von Warsh im Kontext

Warsh legte den Eid vor dem Richter am Obersten Gerichtshof Clarence Thomas ab, nachdem der Senat am 13. Mai mit 54 zu 45 Stimmen zugestimmt hatte – die knappste Bestätigung eines Fed-Vorsitzenden seit Beginn der Aufzeichnungen. Er hat sich für eine strengere Inflationsdisziplin und eine straffere Kommunikation der Fed ausgesprochen. Powell bleibt weiterhin Mitglied des Gouverneursrats.

Das FOMC hielt im April den Leitzins bei 3,50–3,75 % an, wobei es vier Gegenstimmen gab – so viele wie seit 1992 nicht mehr. Stephen Miran bevorzugte eine Senkung um einen Viertelpunkt, während Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan sich gegen die Beibehaltung der Formulierung zur lockeren Geldpolitik aussprachen. Im Protokoll vom 20. Mai wurde festgehalten, dass „viele Teilnehmer“ die Streichung dieser Tendenz wünschten. Wallers Kurswechsel verändert die Aussichten für Juni. Am selben Freitag, an dem Warsh vereidigt wurde, hielt Fed-Gouverneur Christopher Waller in Frankfurt eine hawkische Rede. Waller, der Anfang 2026 noch für Zinssenkungen plädiert hatte, sagte, der nächste Schritt des FOMC sei ebenso wahrscheinlich eine Anhebung wie eine Senkung, und forderte, die Tendenz zur Lockerung aus der geldpolitischen Erklärung zu streichen. Er ging zwar nicht so weit, jetzt eine Zinserhöhung zu befürworten, sagte aber, er würde eine solche nicht ausschließen, sollte sich die Inflation nicht bald verlangsamen, und fügte hinzu, dass „die Inflation nicht in die richtige Richtung geht“. Als ständiges Stimmrechtsmitglied im Vorstand schränkt Wallers Kurswechsel die Zahl der Tauben im FOMC ein und verändert die Ausgangslage für die Sitzung am 16. und 17. Juni.

Was die PCE-Zahlen für April zeigen könnten 

Der Kern-VPI für April lag bei 2,8 % im Jahresvergleich und stieg damit gegenüber den 2,6 % im März an. Der Kern-PCE für März betrug 3,2 % im Jahresvergleich, während der Gesamtindex bei 3,5 % lag. Die vorläufigen BIP-Zahlen für das erste Quartal lagen bei +2,0 % auf Jahresbasis und erholten sich damit von den +0,5 % im vierten Quartal 2025; die zweite Schätzung könnte in beide Richtungen revidiert werden.

Anlageklassenübergreifende Auswirkungen

Ein höherer PCE-Wert könnte die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen, die bereits über 4,1 % liegt, weiter nach oben treiben, den Dollar stützen und auf durationsempfindliche Wachstumsaktien drücken. Ein schwächerer Wert könnte die Realrenditen senken. Ein hoher Wert dürfte den Nasdaq Composite angesichts der Durationsempfindlichkeit von Wachstumsaktien stärker belasten als den Dow Jones Industrial Average. Gold bewegte sich am Freitag bei rund 4.500 USD pro Unze, rund 13 % unter seinem konfliktbedingten Höchststand. Der EUR/USD notierte am Freitag bei etwa 1,160 und am Montag bei 1,163, wobei der PCE am Donnerstag und die vorläufigen Verbraucherpreisindizes der Eurozone am Freitag als beidseitige Katalysatoren wirkten.

Hormuz bleibt der entscheidende Faktor

Die Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran kamen am Wochenende voran, doch bis Sonntag, den 24. Mai, war noch kein Abkommen unterzeichnet worden. Ein hochrangiger US-Beamter erklärte gegenüber CNN, es könne „noch einige Tage dauern, bis alles unter Dach und Fach ist“. Am Montag erklärte der Iran, ein Abkommen stehe nicht „unmittelbar bevor“, während Außenminister Marco Rubio sagte, es könne „noch heute“ abgeschlossen werden. Der Preis für Brent-Rohöl schloss am Freitag bei 103,54 US-Dollar pro Barrel, bevor er am Montag aufgrund des Optimismus hinsichtlich eines Abkommens auf 96 US-Dollar pro Barrel fiel. Der Ölpreis liegt weiterhin rund 50 % über dem Niveau vor dem Konflikt. Zum Kontext siehe „US-Inflationswoche trifft auf Trumps Iran-Ultimatum“.

Was diese Woche zu sehen ist

Montag, 25. Mai – US-Märkte wegen Memorial Day geschlossen; Woche mit vier Handelstagen.

Dienstag, 26. Mai – Verbrauchervertrauensindex des Conference Board für Mai (15:00 Uhr London); FHFA-Hauspreisindex und S&P-Case-Shiller-Hauspreisdaten für das 1. Quartal 2026 (14:00 Uhr London).

Mittwoch, 27. Mai – Verkäufe neuer Wohnimmobilien für April (15:00 Uhr London); eher ruhiger Datentag.

Donnerstag, 28. Mai – PCE für April, vorläufige Auftragseingänge für langlebige Güter, zweite Schätzung des BIP für das 1. Quartal und wöchentliche Arbeitslosenanträge; alle um 13:30 Uhr London.

Freitag, 29. Mai – Chicago PMI (14:45 Uhr London); vorläufige CPI-Werte für Mai aus Deutschland, Frankreich und Spanien

Schlussfolgerung

Diese Woche stehen wichtige Konjunkturdaten im Zusammenhang mit dem Führungswechsel bei der Fed an. Die PCE-Zahlen für April und die Revision des BIP für das 1. Quartal werden den Inflationskurs vor Warshs Debüt bei der FOMC-Sitzung am 16. und 17. Juni bestimmen, vor dem Hintergrund, der durch Wallers Kurswechsel am 22. Mai neu geprägt wurde. Schlagzeilen zum Iran und die Lage in der Straße von Hormus bleiben die Schwankungsfaktoren, die den Makrokalender überlagern können. Reden von Warsh, Waller und anderen FOMC-Stimmberechtigten könnten mit den Datenveröffentlichungen um die Aufmerksamkeit der Märkte konkurrieren.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die vorstehenden Angaben dienen ausschließlich Marketingzwecken und der allgemeinen Information; es handelt sich lediglich um Prognosen, die nicht als Anlageanalyse, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen sind.